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ʱ:2023-03-20 12:55    :admin     :

卖地收入下半年有望企稳,专项债发力稳投资

受楼市€土地市场低迷影响,去年地方政府卖地收入大降,但今年预计基本能止跌€?/p>

近日?1省份相继公开?022年预算执行情况和2023年预算草案的报告(下?ldquo;预算报告),其中公布了去年政府€基金预算收入和今年收入预期?1省份?9个省份去年政府€基金收入都有不同程度下降,€大降幅超六成,主要受土地出让收入下滑?/p>

此前财政部数据也显示?022年全国地方政府€基金中的国有土地使用权出让收入?.7万亿元,比上年减少约2万亿元,同比下降?3%?/p>

第一财经根据预算报告,统?1省份今年政府性基金预算€收入预计约?.2万亿元,同比下降1.9%,相比上年降幅(-21.6%)明显缩窄€?/p>

粤开证券首席经济学家罗志恒告诉第€财经,今年宏观经济将持续复苏,一系列稳增长政策持续推出有利于提振居民″和居民收入,奠定房地产市场€步恢复的基€。同时,稳楼市政策将推动房地产市场€步回暖。更重要的是,优质头部房企融资问题将得到解决,房企风险€步缓释,拿地能力增强€因此,2023年土地市场有望企稳,土地出让收入总体恢复。但从恢复节奏看,可能要在下半年产生明显效果,上半年预计还要进一步观察€?/p>

除了土地出让收入企稳外,专家预计地方政府性基金€收入中地方政府专项债务收入仍将维持?万亿元左右的高位,€这笔资金将带动有效投资扩大€求,体现积极财政政策加力提效,助推经济运行在合理区间?/p>

多数负增长,€高降幅超六成

地方政府财政收入中,除了以税收为主的€般公共预算收入外,另€大财力来自政府€基金收入,而其中又以土地出让收入为主,去年占政府€基金收入比重约九成?/p>

?0年来,随€房地产市场快速发展,地方政府土地出让收入增长较快?021年达?.7万亿元的峰€,这背后体现了土地财政对地方的重要性€?/p>

不过,受房地产市场波动等影响,土地出让收入波动明显,这也带动政府性基金收入上下波动€根据财政部数据?022年地方土地出让收入约?.7万亿元,23%的同比降幅创十来年新低€?/p>

罗志恒表示,2021年下半年以来房地产市场持续低迷,主要缘于房企债务风险以及疫情导致的居民预期转弱€?022年房地产市场(含土地市场)持续低迷,带动地方政府土地出让收入增€快速下行,在一定程度上冲击地方可用财力?/p>

根据31省份预算报告,去年仅有海南(31.1%)和上海?.7%)土地出让收入保持增长€其他省份土地出让收入均呈现负增长,降幅不一。降幅较小的如四川,仅有个位数€€降幅较大的有天津€吉林€青海,均超六成?/p>

尽管去年各省份土地出让收入普降,但收入规模排名变化不大€罗志恒发现,去年江苏(10690亿元)€浙江(8336亿元)土地出让收入依然稳居全国前二,山东?396亿元)升至第三,广东?666亿元)降至第四€?/p>

根据广东预算报告,去年受房地产市场调整影响,当地国有土地使用权出让收入下降较多€?/p>

罗志恒表示,经济发展水平较高的省?ldquo;土地财政规模€€不小。东部沿海省市经济发展水平较高,人口持续流入,房地产行业热度较高,土地市场较为活跃,€求旺盛€这也使得东部地区多数省份土地出让收入规模领跑全国€?/p>

今年预期好转

相比去年绝大多数省份土地出让收入大幅下滑,根据各省份预算报告,今年多数省份预″地出让收入能够止跌,甚至大幅增长?/p>

部分省份尚未披露今年土地出让收入预计数据,但€有省份均公开了今年政府€基金收入预计金额,借此基本能反映地方对今年土地出让收入的预期€?/p>

根据预算报告,第€财经统计发现?1省份中有21个省份预′年政府€基金预算收入能够实现增长€从具体增€来看差异较大,广东、山东预计政府€基金预算收入能够实现个位数增长,€天津€辽宁预计收入增速超?00%?/p>

比如,广东预算报告显示,预计今年全省政府性基金预算收入约5352亿元,增?%。其中土地出让收入约4798亿元,增?.8%?/p>

新疆预算报告显示,预′年政府€基金预算收入同比增?0.3%,主要是中央提前下达专项债务限额和国有土地使用权出让收入增加。吉林省预算报告预计今年政府性基金预算收入同比增?0.5%,主要是全省土地出让收入预期增加。陕西预算报告显示,预计今年政府性基金预算收入增?9.2%,主要是西安市地铁储备和城市更新€发出让地块预期收入增加较多€?/p>

罗志恒表示,根据前几轮周期的经验,房地产周期触底回升时,通常是一二线城市领涨,并通过示范效应逐步外溢至三四线城市。但鉴于房住不炒、房地产风险仍未有效化解、城镇化进程步入后期等,本轮周期的上行斜率或将低于前几轮。各省份预算报告对政府€基金预算收入的预期也出现较为明显的分化?/p>

部分省份2023年增速预期较高,但主要是受到低基数影响,实际?022~2023两年平均增€为负€如天津、辽宁€吉林€云南等省份预计2023年政府€基金预算收入同比分别为134.3%?09.5%?0.5%?9.6%,但两年平均增€分别为-6.1%?3.7%?28.7%?14.0%?rdquo;罗志恒说?/p>

他表示,经济持续复苏预期下,以海南为代表的旅游产业相对发达的地方省份预计2023年政府€基金预算收入增速较高,达到17.8%。同时,在近年大宗商品价格上涨背景下,以内蒙古€陕西€宁夏为代表的资源型省份GDP增€高于全国平均水平,有关企业投资扩产意愿、部分居民购房意愿相对较高,也有助于土地市场更快回暖。上?个省份均预计2023年政府€基金预算收入保持较快增长€?/p>

不过,也?0个省份预′年政府€基金预算收入继续下降,主要也是预计土地收入下降€致€比如,江苏预算报告显示?023年全省政府€基金预算收入预?636.31亿元,同比下降约16%。其中国有土地使用权出让收入9000亿元,同比下降约16%。四川预算报告显示,今年政府性基金收入预?400亿元,同比下降约50%。其中国有土地使用权出让收入2000亿元,同比下降约54%?/p>

辽宁大学地方财政研究院院长王振宇称,今年各地土地出让收入好于去年是‘定€事件,但不会有根本性改观€当下地方财?ldquo;饥渴,都想在土地财政上下功夫,但各地的预计数与实际执行数可能偏差很大,房地产市场难现以往?ldquo;繁荣?023年一些地方土地出让收入可能的高增长,主要是因为去年的低基数,绝对体量不会乐观?ldquo;土地财政的边际效用在递减,某种程度上还会产生负激励€负调节,同样需要引起高度重视€?/p>

罗志恒也表示,历年的政府性基金预算€土地出让收入的执行数据与预算数据差异较大,这主要是因为房地产市场的运行波动较大,受到货币政策€房地产调控政策、土地供应和房企经营风险等影响€过去房地产市场的高杠杆和金融属性加剧了这种波动性,?ldquo;房住不炒总基调下,内外部的复杂宏观形势冲击房地产企业、居民信心等,使得房地产市场波动也较大€?/p>

但收入预期目标和增€仍有一定意义,其一,若没有目标,就缺乏行动的导向和依据,各地土地出让市场运行和调控就缺乏基本的依据。其二,我国当前财政收支紧平衡,对财政统筹能力要求更高,如果因为土地市场波动大€不去做预算估计,提高统筹能力就缺乏立足点€因此我们要不断提高预算目标的合理€和逻辑性€?rdquo;罗志恒说?/p>

未来土地财政向何处去,要结合未来国家战略、经济产业结构转型及财税改革趋势综合判断。中期来看,随着房地产行业高杠杆、高周转时代终结,房地产市场健康平稳发展,土地出让收入也将回归常态化低增长€?rdquo;罗志恒说?/p>

专项债提前下达超2万亿

上述政府性基金收入并非全口径的收入,其中没有包括规模庞大的地方政府专项€务收入?/p>

地方政府专项债务收入来自地方政府发行专项债券(下?ldquo;专项?rdquo;)筹集的资金,近些年为了扩大有效投资补短板,对冲经济下行压力,地方政府新增专项€收入规″速攀升,2022年首次突?万亿元,而今年新增专项€收入规″?月份全国两会期间揭晓?/p>

为了稳经济,尽早发挥债券资金效应,去年底财政部已经提前下达了部分今年新增专项债额度,根据31省份预算报告披露数据,提前下达的额度首次超过2万亿元,?.19万亿元,比上年增?0%?/p>

今年1月份以来,不少省份已经发行了新增专项债,截至目前发€金额超?000亿元。一些省份要求加快发债,力争在上半年完成提前批专项€发行使用€?/p>

多位财税专家告诉第一财经,今年提前批2.19万亿元新增专项€主要投向市政€产业园、交通等重大基础设施项目,以及新基建等领域,各地尽快发€将推动这些重大项目落地,稳投资稳增长€?/p>

随着土地出让收入有望止跌,叠加专项€发力,专家认为今年地方政府性基金支出将保持€定增长,这也体现了积极财政政?ldquo;加力提效,€度扩大财政支出规模?/p>

财政部数据显示,受去年土地出让收入下滑拖累,去年地方政府性基金预算支出同比下?.7%。罗志恒预计,今年地方政府€基金预算支出增速将高于去年?/p>

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陈益?/p>

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